El próximo día 26 de abril parece que el Gobierno saca un nuevo Decreto Ley, así se gobierna bien, sin parlamento, para volver a reformar el sistema de pensiones. Ya sabes lo que toca: tijera al canto… Todos los economistas sabemos que es un sistema inviable por muchos factores: por ser de reparto, por la baja natalidad, porque los inmigrantes se largan de España…, porque la población será menor en el futuro y la carga de pensionistas sobre trabajadores es insostenible. El año pasado ya tiramos del Fondo de Reserva de las Pensiones (fondo que si hubiera una quita de deuda pública española sufrirá directamente), por lo que toca meter tijera y que se cobre menos…
Pero fíjate por donde que el año pasado, con la cacho crisis que tuvimos, fue imposible que sacaran los suficientes redaños los del ejecutivo para haberlas congelado. No, le metieron otra subidita más de 3.000 millones (el 1% mayores de cierta cantidad (+1000 euros) y el 2% a las más bajas). Sí son muy pequeñas, pero se ha doblado el gasto en pensiones en los últimos 10 años por dos factores, por la indiciación al IPC y por la avalancha de jubilaciones y prejubilaciones… Tú me dirás, pero no habrá para los de mi generación…, te lo aseguro. Mira lo que dice éste:
El futuro de las pensiones
El envejecimiento de la población y la caída de las cotizaciones obligan a reformar el sistema público de forma urgente. Ni el crecimiento esperado ni el aumento de la productividad garantizan su sostenibilidad
Muchos ciudadanos están hoy preocupados por el futuro de sus pensiones por dos razones: a medio plazo, por la caída creciente del número de cotizantes y el aumento del número de beneficiarios. Por un lado, el número de afiliados a la Seguridad Social alcanzó su máximo histórico en 2007, con 19,4 millones cayendo en 2012 a 16,1 millones, una caída de 3,3 millones en cinco años. Por otro, a finales de 2012, la tasa de los beneficiarios de prestaciones de desempleo alcanzó 2,8 millones, de los que 1,3 millones recibían una prestación contributiva, 1,1 millones un subsidio de desempleo y 0,4 millones una renta activa de reinserción de 426 euros. En 2012, el número de cotizantes en proporción del número de pensiones que se han abonado (y no de pensionistas, ya que hay un millón de beneficiarios que cobran más de una pensión) era 1,9.
A largo plazo, la preocupación nace por el envejecimiento creciente de la población y por el menor tamaño de las cohortes jóvenes que tendrán que pagar las pensiones de las familias numerosas que ahora se jubilan. Según las recientes proyecciones de la población del INE 2012-2052, la esperanza de vida al nacer pasará de 79,1 años en 2011 a 86,9 años en 2051 y la esperanza de vida a los 65 años pasará de 18,4 a 24 años (89) para los varones y de 22,3 a 27,3 para las mujeres (92,3). Los nacimientos serán menores que las defunciones a partir de 2022, con lo que la población total caerá 3,5 millones en 2051. Finalmente, en 2051, el número de personas en edad de trabajar (16-64 años) igualará el número de personas inactivas, es decir, de más de 64 o menos de 16 años, luego la tasa de dependencia será 100%, cuando en 2012 ha sido 50,4%. Ahora bien, hay que tener en cuenta que el INE estima que en dicho periodo no habrá inmigración neta, lo que es muy discutible.
El déficit en pensiones previsto para 2025 (el 1% del PIB) ha sido alcanzado ya en 2012, 13 años antes
¿Cuáles son los problemas detectados por los expertos en pensiones?
Primero. Tanto José Ignacio Conde-Ruiz y Clara González (2011) como Ángel de la Fuente y Rafael Doménech (2012) estiman que la Ley de Reforma de las Pensiones de 2011 solo reduce en un tercio el aumento previsto del gasto en pensiones hasta 2050 que pasaría del 9% del PIB en 2010 al 18% en 2050. José Antonio Herce (2010) recuerda que la edad de jubilación a los 65 años fue introducida en España en 1919, cuando el 90% de la población no llegaba a cumplirlos y 81 años más tarde, el 90% de la población supera dicha edad. Por ello, estos expertos demandan una profundización de la reforma actual y un adelantamiento urgentemente de la entrada en vigor de su “factor de sostenibilidad” que dicha reforma incorpora en 2027.
Segundo. Sergi Jiménez (2013) acaba de estimar que el déficit de pensiones previsto para 2025 (1% del PIB) ha sido alcanzado ya en 2012, 13 años antes y Conde-Ruiz (2013) acaba de calcular que la proporción de entre afiliados al sistema, no desempleados, y pensionistas ha caído hasta 1,96 en 2012, haciendo imposible volver al 2,5 de 2007, cuando trabajaban 2 millones de personas en la construcción y el envejecimiento no estaba tan avanzado. En 2012, el gasto en pensiones alcanzó ya el 10% del PIB, una subida de un punto porcentual en dos años, subiendo los pensionistas un 4% y cayendo los cotizantes un 3%.
Tercero. El crecimiento de la productividad por persona empleada es muy importante para la sostenibilidad del sistema, pero ocurre que sus incrementos suelen terminar trasladándose a los salarios y por tanto a las pensiones, que dependen de los salarios durante toda la vida laboral, como ya mostraron Conde-Ruiz y Javier Alonso (2006) cuando estimaban que el gasto en pensiones en relación al PIB variaría poco con el crecimiento de la productividad, incluso reduciendo la indexación de salarios a pensiones y por tanto la generosidad del sistema.
Cuarto. Aunque la productividad por persona empleada crezca mucho, el PIB en 2050 será menor del esperado. Michele Boldrin y Sergi Jiménez (2010) han mostrado que el tamaño de las nuevas cohortes será inferior al actual, dada la caída de la tasa de fecundidad. Bajo un supuesto muy optimista, en que la productividad del trabajo crezca al 1,5% anual (cuando ha crecido 0,8% en los últimos 20 años) y la tasa de empleo suba al 70% de la población en edad de trabajar (cuando ha sido el 44,6%, en 2012), calculan que el PIB resultante sería solo 1,8 veces el de 2010.
Si la productividad creciese al 1% anual, el PIB sería 1,5 veces el PIB actual y si la productividad creciese al 0,8% anual y la tasa de empleo fuese del 60%, el PIB en 2050 solo sería 1,1 veces el de 2010. En dicho periodo, el gasto en pensiones se duplicará con toda seguridad, ya que todos los que serán pensionistas en 2050 han nacido ya y los mayores de 65 años alcanzarán 15,6 millones.
Quinto. El “factor de estabilidad” de la actual ley está previsto que se incorpore en 2027, estableciendo que, cada cinco años, los parámetros se revisarán según la esperanza de vida media a los 67. Pero las proyecciones del INE estiman que ya en 2032 la tasa de dependencia alcanzaría 67,8%, al ser un 45,2% del total mayor de 64 años y un 22,6% menor de 16, con casi 7 personas inactivas por cada 10 en edad de trabajar.
Es preferible retrasar la edad de jubilación que aumentar los impuestos sobre el trabajo
¿Qué medidas podrían hacer viable y predecible el sistema de pensiones?
Primero. J. E. Devesa, M. Devesa, Domínguez, Encinas, Meneu y Nagore (2012) estiman que la solución a este problema es muy difícil, ya que, según el parámetro que se ajuste, el riesgo recae sobre un determinado colectivo. Si se ajustan los años cotizados o la edad de jubilación, recae sobre los nuevos pensionistas; si se ajusta la revalorización, sobre los pensionistas existentes y si se sube el tipo de cotización, sobre los cotizantes. Calculan que para lograr un equilibrio financiero en 2045, sería necesario o un aumento progresivo de la edad de jubilación hasta los 70 años en 2047, o un incremento de los años cotizados hasta 42,5 o una reducción de la pensión inicial del 21%.
Segundo. Javier Díaz Jiménez y Julián Díaz Saavedra (2011), tras un sofisticado cálculo sobre cómo hacer sostenible el sistema de reparto actual, muestran que es preferible retrasar la edad de jubilación que aumentar los impuestos sobre el trabajo. Estiman que si, en 2010, se hubiese retrasado la edad de prejubilación de 60 a 63 años y la de jubilación de 65 a 68 años, el sistema hubiera sido sostenible hasta 2061 y hubiese habido mejora del bienestar desde 2021.
Tercero. Tanto Jiménez (2013) como Conde-Ruiz (2013) plantean la opción de una transición desde el sistema actual de prestación definida al de contribución definida, como en otros países europeos, dado que tanto la demografía como el mercado de trabajo están sujetos a mucha incertidumbre a largo plazo. Creen que la pensión debe de depender de todas las cotizaciones realizadas y que debe ajustarse de forma actuarial en función de la edad de retiro y de la esperanza de vida de cada cohorte. Además, dado que no todos los individuos tienen la misma esperanza de vida, un sistema de esta naturaleza daría flexibilidad a la jubilación sin poner en riesgo su sostenibilidad.
Cuarto. Conde-Ruiz (2013) advierte, asimismo, que está haciéndose ya una “reforma silenciosa”, que consiste en mantener constante, en términos reales, la pensión máxima, mientras se aumenta la base máxima de cotización, haciendo que la pensión de los trabajadores con pensión máxima sea cada vez menor en proporción de su salario y llegando, eventualmente, a que una gran mayoría de los pensionistas pudiesen cobrar la pensión máxima, cotizando menos que aquellos con pensión máxima. Este sistema hace que los aumentos de la productividad o de los salarios no se trasladen a la pensión máxima, al permanecer constante por ley, logrando así reducir el gasto total en pensiones por la puerta de atrás y sin transparencia alguna.
En resumen, la reforma del actual sistema de pensiones es muy necesaria, bastante urgente y debe de ser precedida de un debate abierto, tanto en el marco del Pacto de Toledo, como entre los agentes sociales, los expertos en pensiones y la sociedad.
Guillermo de la Dehesa es Presidente del Centre for Economic Policy Research CEPR y Presidente del Foro de Expertos del Instituto Aviva de Ahorro y Pensiones
Así que macho, hazte un plan privado y cuídate a ti mismo. Abrazos,
PD1: Desempleo juvenil, ese que en España es del 57%... Mira fuera: Youth unemployment in Germany is 8%. In the United States, it’s 17%.¿Suerte? No, haber hecho bien las cosas antes. Ay ZP, ay… Ay Rajoy y Aznar, ay… Cuan equivocaditos habéis estado todos…
JP Morgan avisa: “Los inversores no entran en España por culpa de la clase política, no por la crisis”
Los políticos siguen gastando un 25% más de lo que se ingresa por impuestos, tributos y tasas… Todo a pesar de que Rajoy dijera a boca llena que eso no se podía y lo iba a cambiar… ¿Estamos esperando a algo en particular, o a que se ponga en ello?
En Italia, a pesar del sainete Berlusconi-Bersani-Grillo, el spread España Italia se resiste a cerrarse. ESP 341 vs ITA 295. ¿Por qué? Por culpa de los políticos españoles…, los peperos y los sociatas…, menuda cacho regeneración democrática que se llevan… Están haciendo lo que sus votantes quieren o lo que les pide el cuerpo y su cartera??? Casta no, sinvergonzonería total…
PD2: Los irlandeses que soliciten una quita de su hipoteca deberán abandonar la tv por satélite, las vacaciones en el extranjero, los colegios privados... Se podrán quedar con unas cantidades mensuales para comida, calefacción y para diversión… Pero pueden hacer una QUITA de su hipoteca… Como se enteren en España se lía la marimorena…
PD3:. IMF SAYS EUROPE'S FINANCIAL SITUATION REMAINS `FRAGILE'. PROLONGED MONETARY EASING MAY BRING ADVERSE SIDE-EFFECTS
Por cierto, IMF Sees 20% of Corporate Debt Unsustainable in Parts of Europe
El sistema financiero de los países periféricos no ha mejorado:
Y sigue presentando unos ratios los bancos de asquito:
El FMI alerta de una crisis financiera crónica si la economía no levanta el vuelo
El Fondo advierte en su informe de que los diferenciales de intereses que los países pagan respecto a la referencia de Alemania —la llamada prima de riesgo— perderán prácticamente toda la mejora hasta 2016 si no se llevan a cabo las reformas y la economía continúa renqueante. En concreto, prevé que la prima de riesgo de los bonos españoles a dos años prácticamente se duplique, hasta superar los 400 puntos básicos (o cuatro puntos porcentuales), una tendencia que seguiría Italia (su prima pasaría de cerca de 200 hasta los 400 puntos básicos), Francia o Bélgica, aunque estos dos últimos países quedan en niveles mucho más bajos, sin sobrepasar los 100 puntos básicos.
PD4: Se puede comprar un iPad de Apple en China por 65 dólares (50 euros). ¿Cuántos quieres? Apple está más que jodida… Entiendes ahora por qué no iba a subir más, pues eso, copyright fulminado. Vivimos en un mundo injusto, sin patentes, donde los países que emergen se saltan las normas habituales a la torera. Y que los consumidores de cualquier parte del mundo les da igual que tenga marca Apple o marca Aple…, si es más barato, aunque sea una copia, lo compran…, como los bolsos de los manteros…
Apple Faces $65 iPad Rivals in China
Apple may have surged ahead with tablet sales but the competition is heating up in China with increased shipments at ultra-low prices giving consumers more options than the sector-defining iPad.
The iPad, and its derivatives currently hold around a 80 percent of market share in the country, according to Chinese analysis firm Umeng. Analysts from investment bank Nomura recently visited Shenzen and sampled Apple's white-box rivals - products that are created by one company and can be rebranded by another.
"We found many iPad-like white-box tablets in Hua Qiang Bei, Shenzhen's largest consumer electronics mall. These products are sold at retail prices ranging between CNY400-1200 ($65 - $195)
PD5: Te copio datos interesantes del informe del FMI. Los CDS de cada país: para que sepas distinguir según quién…
Otros datos de los mercados de capitales para poder ponerlo en relativo:
Precios relativos de los mercados, PER:
PD6: Los márgenes y beneficios de las empresas españolas siguen empeorando: Las empresas piden retrasar pagos a Hacienda por 17.000 millones… Si donde no hay no hay ni se le espera…
Y en Portugal y Grecia tienen que poner de patitas en la calle a mogollón de funcionarios… Anda que no se va a liar en España cuando se líe… Los scratchs esos van a ser pocos, el cabreo va a ser monumental… Imagínate, que después de una oposición y sobre todo, de creerte que era para toda la vida, van y te largan… ¿A dónde? A donde están los 6 millones de personas en España, en el paro y haciendo trapicheos en B… Yo voy por la calle y no los veo. Es un drama, pero deben estar siendo ayudados por la familia y demás, ya que todavía no genera alarma social. Me temo que la generará, cuando se junten parados, estafados (preferentes, desahucios, otros), funcionarios echados… Pobres políticos, mala profesión han elegido. Pensaron que se llenarían los bolsillos de forma rápida, pero a muchos no les ha dado tiempo todavía…
PD7: No lo digo yo, lo dice el Ministro de Economía alemán… El precedente de Chipre que sea rescatado con la pasta de sus depositantes, es lo que nos va a tocar al resto… ¿Habrá huida de depositantes primero? Pues probablemente no, ya que los españoles son medio lelos…, se creen las mentiras de los políticos y banqueros a pies juntillas. Luego se quejarán de que les han colocado preferentes, o bankias, o sus muertos, pero no sacarán el dinero de sus depósitos ni aunque se mueran… Fundamentalmente porque los españoles se fían de sus bancos, a pesar de sus continuos engaños… Su atención no la ponen en temas financieros. No tienen ni zorra idea. Se preocupan por el Mou y el fútbol, por las revistas del corazón y demás mierdas…, pero no por sus propias finanzas… Te lo aseguro. España morirá sin saberlo, sin haberse enterado (y mira que está calro), por mucho que me haya desgañitado en contártelo…
Schäuble afirma que el rescate a Chipre es modelo para futuras intervenciones
El ministro de Finanzas alemán asegura que Nicosia no recibirá más dinero del exterior que los 10.000 millones de euros comprometidos
El ministro de Finanzas alemán, Wolfgang Schäuble, considera que el rescate financiero articulado para Chipre, que obliga a contribuir a accionistas, acreedores y grandes depositantes, debe servir como modelo para casos futuros.
En una entrevista difundida hoy por el semanario económico alemán Wirtschaftswoche, Schäuble asegura que «la participación de accionistas, tenedores de bonos subordinados y después de depositantes no asegurados debe ser la norma cuando un instituto financiero cae en una situación difícil».
Si no, argumenta el ministro alemán, «los bancos lograrían grandes beneficios con negocios arriesgados, pero en el caso de una quiebra, las pérdidas se cargarían sobre toda la sociedad».
«Eso no puede ser», apostilló Schäuble, que está considerado como uno de los artífices, junto con el Fondo Monetario Internacional (FMI), del formato del rescate chipriota, el primero de la eurozona en el que se obliga a contribuir a los depositantes con más de 100.000 euros en sus cuentas.
Unas declaraciones similares del jefe del Eurogrupo, el holandés Jeroen Dijsselbloem, desataron una fuerte polémica mediática y turbulencias financieras pocos días después de que se cerrase el acuerdo en torno a las condiciones del programa de ayuda financiera a Nicosia.
«En lo sustancial, Dijsselbloem ha sido criticado de forma injusta. Y no por mi parte», indicó Schäuble a este respecto, recalcando su postura.
El ministro de Finanzas agregó sobre el rescate chipriota que Nicosia no recibirá más dinero del exterior que los 10.000 millones de euros comprometidos, frente a las recientes informaciones de que el país precisaría realmente más de los 17.000 millones que conforman el total del paquete (los 7.000 millones restantes los debe aporta la propia Chipre).
La Comisión Europea (CE) y el Banco Central Europeo (BCE) ya han estimado que las necesidades financieras de Chipre de aquí al primer trimestre de 2016 ascienden a 23 millones de euros.
PD8: : No hay crédito para nadie, ni 200 millones para una empresa que gana, que tiene un beneficio de 157,9 mill de euros como DIA ¿? Por supuesto que menos para El Corte Inglés. Así estamos…
En términos generales, la banca española no tiene dinero para conceder a los clientes. Un ejemplo manifiesto es el reciente préstamo sindicado que ha firmado una empresa que va como un tiro.Se trata de DIA, la cadena de supermercados a bajos precios, que el año pasado ganó un 60% -si, un 60%- más, hasta obtener un beneficio neto de 157,9 millones. Este grupo de distribución, quefactura más de 10.100 millones (4.900 de ellos en España), solicitó 200 millones para financiar nuevas aperturas tanto en aquí como fuera de nuestro país.
¿Y qué pasó? Pues que ningún banco español participó en esa operación, a la que sí acudieron entidades como las estadounidenses Bank of America Merrill Lynch y JP Morgan, las francesas BNP Paribas, Crédit Agricole y Société Générale, y las holandesas Fortis y Rabobank. ¿Cuál fue el motivo por el que BBVA, Santander, Caixabank, Sabadell o Popular no entraron en esa transacción? Varios, pero la conclusión es que nuestros bancos no disponen de cash, al menos a los precios a los que los prestan sus competidores internacionales.
La razón es simple. Con el mercado interbancario cerrado por derribo, a las entidades españolas les cuesta Dios y ayuda que los inversores les compren sus bonos, sus cédulas y otros productos colaterales con los captan dinero para hacer frente a los vencimientos de deuda que tienen con usted y conmigo (nuestros depósitos). En el primer trimestre apenas han levantado 13.000 millones de euros, tan solo 2.000 millones más que en el mismo periodo del año anterior pese a que la prima de riesgo ha caído a cerca de la mitad de un ejercicio para otro.
Una cantidad irrisoría y preocupante si se tiene en cuenta que los que consiguen levantar dinero lo hacen pagando un precio (diferencial) mucho más elevado que al que lo consiguen los bancos alemanes, franceses y americanos, especialmente, por lo que cuando pelean por dar un crédito no tienen nada que hacer con sus competidores. Mientras los BBVA, Santander y Caixabank se financian a 350 puntos, los alemanes apenas lo hacen a 150 y los estadounidenses, a menos todavía.
A esa desventaja se suma que los Botín, González y Fainé están hasta arriba de riesgo español, sobre todo porque cada trimestre el Ministerio de Economía les pasa el platillo y les pide una aportación a la causa nacional, ya sea para salvar a las cajas en apuros a través de la Sareb, a las comunidades autónomas a través del FLA o a los proveedores a los que no pagan los ayuntamientos de turno.
Así las cosas, lo cierto es que en España el dinero no fluye ni para DIA, ni para El Corte Inglés ni para Telefónica, que cada semana inventa un nuevo salto de trampolín para financiarse. Ni para Enagás, la empresa más segura del universo. Y ello teniendo en cuenta que estas empresas tienen activos de sobra para vender –fiiales en el caso de la teleco y edificios en el caso del holding de Isidoro Álvarez- o empaquetar con los que hacerse con liquidez con relativa comodidad. Es decir, tienen capacidad para repagar la deuda. Son, a pesar de sus particularidades, unas afortunadas financieramente hablando.
Otras, y algunas están en el Ibex 35, no disponen de esos resortes o los han agotado en una gran proporción, véase ACS y FCC, por lo que la dinámica es satánica. Balances endemoniados a los que se suma que la cuenta de resultados, los ingresos, solo andan al modo cangrejo. Y ya saben que los bancos, ni incluso en los momentos de gloria, suelen prestar a empresas cuyos planes de negocio son regresivos.
PD9: Encontrarse con el Señor:
No hace falta encontrarse con Dios sólo en la Eucaristía del domingo como muchos hacemos. También podemos encontrarnos con el Señor en el trabajo de cada día, en el rato diario de oración que podamos hacer, en nuestra cruz, en los demás… Nos lo tenemos que ir encontrando en muchos sitios cada jornada. No puede ser sólo una cosa de tres cuartos de hora los domingos… El taxista se lo encuentra cada vez que se le sube un pasajero; el camionero sufriendo las largas horas del camino; el médico y enfermera en el sufrimiento de los demás; el que trabaja en un despacho, ofreciendo el trabajo y haciéndolo bien, con honradez y dedicación; el obrero tratando que la monotonía se rompa, dirigiéndose a Él…; por supuesto que el jubilado, estudiante… lo tienen muy fácil, su esfuerzo mental diario puede tener una mira muy elevada, y el saberse mayor da una gran perspectiva al ver la vida ya vivida… Sí, hay que buscar al Señor en más sitios que en el templo los domingos, hay que encontrarle en todos los sitios donde nos espera…, nos llama de muchas maneras, pero es que estamos tan sordos que ni le vemos, ni le queremos oír. Calla y escucha, ¿te has preguntado qué quiere de ti? Es muy simple, que le prestes atención y le dediques más minutos…, todos. No vale decir que no se tiene tiempo, tenemos todo el tiempo del mundo…
