No son los que te imaginas:
Y faltan otros grandes, que ya no son tan grandes, como:
ING: 25,1 billion euros
Société Générale: 18,4 billion euros
Deutsche Bank: 17,5 billon euros (primer banco alemán)
Caixabank: 12,1 billion euros
Banco Sabadell: 6,4 billion euros
Banco Popular: 3,6 billion euros
Bankia: 2,8 billion euros
Bankinter: 1,8 billion euros
Commerzbank: 1,0 billion euros
Qué sí, que el alemán es el último de la cola de los grandes… Que la banca alemana las ha pasado canutas con sus inversiones en los PIGS. Que muchos de estos bancos les ha pillado primero las subprime, después los PIGS y ahora la mora… Y todos necesitan una fase de recapitalización intensa, muy grande. Todo el mundo necesita pasta y no hay pasta para nadie. No hay crédito, ni hay financiación a empresas, ni hay posibilidad de emitir bonos, ni los estados están muy boyantes en sus subastas… El que tiene pasta, los bancos centrales, fruto de las vueltas a la maquinita que le van dando tan contentos, la necesita para salvar a los países y a los bancos privados. Pero estos bancos necesitan capitalizarse, incrementar sus recursos propios que se comen sus pérdidas (bonos griegos, mora inmobiliaria, bonos del estado periféricos) … Un abrazo
PD1: Más y más sobre la recomendación de salirse de EEUU: No es sólo mía. Otros sobreponderan la bolsa europea por primera vez desde febrero de 2011
El temor al abismo fiscal de EEUU pasa a ser la principal preocupación de los gestores
Sustituye a la crisis de la eurozona como la mayor preocupación económica y financiera, según la encuesta mensual de Bank of America Merrill Lynch.
Funds People | 24 septiembre del 2012.
Autor imagen: lxmith, Flickr Creative Commons
Europa va ganando poco a poco atractivo para los inversores, y al tiempo se va perdiendo la confianza en EEUU y Japón, según la última encuesta a gestores de Bank of America Merrill Lynch. El abismo fiscal estadounidense pasa a ser la mayor preocupación en septiembre y sustituye a la crisis de la deuda soberana de la UE, que desde abril de 2011 ocupaba la primera posición de esa lista negra.
Los gestores apuestan en septiembre por una sobreponderación en renta variable de la zona euro por primera vez desde febrero del año pasado, cuando la crisis soberana de la eurozona tocaba fondo. Además, también por primera vez desde el verano de 2009, el estudio registra tres meses consecutivos de oscilaciones positivas de dos dígitos hacia la renta variable europea. El apetito por el riesgo está creciendo y un 9% de los inversores globales asegura que la zona euro es la región que más quieren sobreponderar en el próximo año.
Por el contrario, Japón y, sobre todo, EEUU son los países que más perjudicados aparecen en el estudio. Mientras Europa comienza a parecer menos preocupante, los inversores moderan este mes su visión alcista de la renta variable norteamericana y se vuelven más bajistas respecto a Japón. “Los inversores ven ahora el abismo fiscal estadounidense como una preocupación mayor que la eurozona, y las próximas elecciones presidenciales están poniendo estos miedos en un foco más agudo”, explica Michael Hartnett, director de Estrategia de Inversión de Bank of America Merrill Lynch Global Research.
Prueba de ello son las valoraciones que hacen de las bolsas estadounidenses y de la zona euro. Un 58% identifica los valores norteamericanos como los más sobrevalorados mundialmente, mientras que un 43% estima a los de la eurozona como los más infravalorados. Según explica Bank of America, “representa la mayor divergencia entre valoraciones europeas y norteamericanas en la historia del estudio”.
Japón tampoco sale bien parado, ya que un 24% de inversores aseguran que el país nipón es la región que más quieren infraponderar, duplicando así la opinión mayoritaria expresada en agosto
Otro informe de Morgan Stanley que ha pasado por mis manos dice lo mismo que yo. Esta es su asignación estratégica de activos:
Base Case (12-month view)
We are strategically cautious on developed market equities, while more constructive on emerging market assets. DM is in a multi-year deleveraging cycle, facing a below-par economic expansion and ongoing de-rating of risky assets. In contrast, emerging economies do not carry the same structural baggage, nor the same deleveraging / de-rating pressures.
Our base case is uneven global growth, and divergence between anemic DM and solid EM. Our economists forecast global growth of 3.2% in 2012, with EM at 5.1% and DM at 1.3%. European recession is our base case; US and EM recession is in the bear scenario. Risks are to the downside on constrained policy and potential fiscal tightening.
Sovereign risk has eased on the back of the ECB’s OMT, but a fiscal union is still necessary. While the ECB’s bond purchase program provides a backstop (conditional on an EFSF/ESM program), the process to fiscal integration is likely to be protracted and uneven. Further steps have been taken on a banking union, but limited progress has been made towards a fiscal union.
The EM outlook should improve in 2H12, with increased regional differentiation. Growth remains moderate, but policy easing should improve the outlook in 2H12. China is key; monetary easing is helpful but has yet to gain traction, but fiscal policy has been ramping up.
Stay nimble on binary risks skewed to the downside and high volatility. With policy and politics still dominant, markets are likely to remain tactically oriented and range-bound
Asset Class Views (3-6 months)
We stay cautiously positioned overall and skeptical about the risk rally’s sustainability without growth improving. Policy action may provide a tailwind for a little longer, but better growth is necessary. Though we wouldn’t add risk, there isn’t a clear negative growth catalyst to sell, and positioning remains supportive.
Credit mainly for the carry. Credit remains our preferred asset class, though price appreciation is constrained by record-low yields in the US. Europe faces worse growth, but ECB action to bring peripheral yields lower contributes to more upside in Europe.
Defensive bias on equities. EPS forecasts for the US and Europe look too high, especially the former with fiscal cliff headwinds yet to be fully discounted. Europe could continue to re-rate higher but better growth is key. We like EM equities strategically, but outperformance may not materialize until 1Q13.
Range-bound Treasuries, bullish peripheries. Treasuries should continue trading in their recent range despite QE3. Bunds are likely to lose their safe-haven bid if the ECB buys periphery bonds. EM local rates are likely pricing in too much rate cutting.
Tactically bullish EUR. Further upside to the EUR on the back of ECB intervention, however this is unlikely to last much into 1Q13, as slower growth and structural challenges return to the forefront. EM currencies look cheap on a fundamental basis.
A commodities mixed bag. Poor production and inventory numbers support higher agriculture prices, while the rates outlook and risk aversion continue to boost gold. Weak macro challenges Brent prices, but we see risks to the upside for 2013
PD2: Caja Madrid concedía préstamos a clientes sin capacidad de pago Detallan con total claridad los desmanes que se hicieron en Caja Madrid, bajo la batuta de Blesa y Rato, sin que se corrigiese nada. Desastroso. Y peor aún que no haya responsabilidades de tamaño agujero que nos han dejado… Ya va siendo hora de buscar culpables, vamos, para evitar que lo puedan repetir en el futuro y sentar jurisprudencia sobre la honestidad y el buen hacer, el buen gobierno de entidades…!!! Que nos va a costar la broma de Bankia 23.000 millones de euros del ala…
PD3: Llevaba circulando muchos días. No lo puse cuando se publicó. Pero viendo que me lo seguís mandando para que me entere, aquí lo lanzo. Es un artículo que se publica en Alemania, que habrán leído los alemanes, sobre nuestra querida España. Ahí es nada…
El ignorado artículo publicado en Alemania sobre la situación real de España
Traducción de un artículo publicado en varios periódicos económicos alemanes, por su corresponsal en España:
Hoy, 6 de septiembre, se encuentran en Madrid los gobiernos de Alemania y España, acompañados de un nutrido grupo de empresarios, y donde seguro hablarán sobre las condiciones para poder otorgar más ayudas financieras a España o a su sistema bancario.
En los dos lados se ha elevado el tono en los últimos meses y es con gran expectación que España espera ahora la decisión que va a tomar el Tribunal Constitucional alemán, que esa sí es crucial, el día 12, sobre la conformidad o no del rescate europeo y las obligaciones derivadas para los alemanes.
En Alemania crece la crítica contra la supuesta “mentalidad de fiesta” de los españoles; en España los medios cada vez son más negativos con la supuesta dureza de la canciller Merkel.
Pensamos que la situación es mucho más compleja de lo que presentan ambos gobiernos y la mayoría de los medios.
España no es Grecia, pero España puede ser un paciente crónico si Alemania, junto con Europa, no contribuye a solucionar sus verdaderos problemas.
España no debería recibir más dinero sin que se cambie a fondo el sistema político y económico, hoy en manos de una oligarquía política aliada con la oligarquía económica y financiera, y sin que se aumente la participación ciudadana real en las decisiones políticas.
Para no perpetuar la crisis y endeudar a los españoles durante generaciones, el Gobierno español debe reformar a fondo la administración de las comunidades autónomas y los ayuntamientos, en su mayoría en bancarrota y completamente fuera de control, sometiendo a referéndum el modelo de Estado.
Este tema es la clave del futuro de España, porque las regiones, ayuntamientos y diputaciones son los responsables de los dos tercios del gasto público-234.000 millones frente a 118.000 el Estado en 2011-, excluyendo la Seguridad Social -23.000 millones-, y este gasto se realiza en condiciones de descontrol,despilfarro y corrupción totalmente inaceptables.
Las razones verdaderas de la crisis del país, en consonancia con lo dicho, nada tienen que ver con salarios demasiado altos -un 60 % de la población ocupada gana menos de1.000 euros/mes-, pensiones demasiado altas -la pensión media es de 785 euros, el 63% de la media de la UE -15- o pocas horas de trabajo, como se ha trasmitido a veces desde Alemania.
A España tampoco le falta talento, ni capacidad empresarial ni creatividad. Tiene grandes pensadores, creativos, ingenieros, médicos excelentes y gestores de primer nivel.
La razón de la enfermedad de España es un modelo de Estado inviable,fuente de todo nepotismo y de toda corrupción, impuesto por una oligarquía de partidos en connivencia con las oligarquías financiera y económica, y con el poder judicial y los organismos de control a su servicio.
En España no existe separación de poderes,ni independencia del poder judicial,ni los diputados representan a los ciudadanos, solo a los partidos que los ponen en una lista.
Todo esto lleva también a una economía sumergida que llega al 20% del PIB y que frena la competencia, la eficacia y el desarrollo del país.
Además, detrae recursos con los que podrían financiarse educación y sanidad.
Las ayudas para España, igual que para otros posible candidatos de rescates,no deben ir a bancos ya casi en bancarrota y fuertemente politizados.
En la CAM, el Gobierno ha comprometido 16.000 millones de dinero público en lugar de cerrarla; en Bankia, 23.000, y el Ejecutivo acaba de darle 5.000 millones urgentemente para cubrir pérdidas en vez de cerrarla, y además de forma tan extraña que despierta todo tipo de recelos.
¿Por qué se ha utilizado el dinero de los españoles (FROB) en vez de esperar los fondos de la UE?
Es lícito suponer que la razón es la siguiente: los bancos no quieren que la UE investigue sus cuentas.
Control estricto y duras condiciones:
Ya el caso de Grecia ha demostrado que las ayudas europeas tienen que estar vinculadas a un control estricto y condiciones duras.
Esas condiciones no pueden solamente representar recortes sociales o subidas brutales de impuestos, como hace ahora el Gobierno de Mariano Rajoy con la excusa de Europa.
Se tiene que cambiar más en España que cortar gasto social, que de todos modos es mucho más bajo que en Alemania, y hay otros gastos infinitamente más relevantes que se pueden eliminar.
Además, los casos de corrupción resultan tan escandalosos, incluso en el propio Gobierno, que uno solo puede llegar a una conclusión: el dinero de Europa no puede ser manejado por personas tan increíblemente venales.
La pasada semana el ministro de Industria Soria - imputado también por corrupción urbanística en Canarias - acusó al ministro de Hacienda en el Consejo de Ministros de favorecer descaradamente a la empresa líder de renovables, Abengoa, de la que había sido asesor, en la nueva regulación de estas energías, que reciben más de 7.000 millones de euros de subvenciones anualmente.
Y Rajoy, al que entregó una carta probatoria, ni dijo ni hizo absolutamente nada.
No puede permitirse por más tiempo este nivel de corrupción, y menos aún a 17 regiones funcionando como estados independientes, con todos los organismos multiplicados por 17, desde 17 servicios meteorológicos a 17 defensores del pueblo, con 200 embajadas, 50 canales de TV regionales en pérdida, 30.000 coches oficiales o 4.000 empresas públicas que emplean a 520.000 personas, creadas específicamente para ocultar deuda y colocar a familiares y amigos sin control ni fiscalización alguna.
En conjunto, unos 120.000 millones, equivalentes al 11,4% del PIB, se despilfarran anualmente en un sistema de nepotismo, corrupción y falta de transparencia.
Y con esto se tiene que acabar, entre otras cosas, porque ya no hay dinero.Los últimos datos de las cuentas públicas conocidos la pasada semana son escalofriantes.
El déficit del Estado a julio ascendió al 4,62% del PIB, frente a un déficit del 3,5% comprometido con la UE para todo el año (del 6,3% incluyendo regiones y ayuntamientos).
Pero lo realmente inaudito es que España está gastando el doble de lo que ingresa :101.000 millones de gasto a julio frente a 52.000 millones de ingresos, y precisamente para poder financiar el despilfarro de regiones y ayuntamientos, que no están en absoluto comprometidos con la consolidación fiscal.
El tema del déficit público es algo que roza la ciencia ficción, y que ilustra perfectamente la credibilidad de los dos últimos gobiernos de España.
En noviembre de 2011, el Gobierno dijo que el déficit público era del 6% del PIB; a finales de diciembre, el nuevo Gobierno dijo que le habían engañado y que el déficit era superior al 8%, y que se tomaba tres meses para calcularlo con toda precisión.
A finales de marzo, se dijo que definitivamente era del 8,5%, y ésta fue la cifra que se envió a Bruselas.
Dos semanas después, la Comunidad de Madrid dijo que sus cifras eran erróneas y el Ayuntamiento de la capital igual… el déficit era ya del 8,7%.
Sin embargo, la semana pasada el INE dijo que el PIB de 2011 estaba sobrevalorado y, con la nueva cifra, el déficit era del 9,1%; dos días después, Valencia dijo que su déficit era de 3.000 millones más; o sea, que estamos en el 9,4% y las otras 15 CCAA y 8.120 ayuntamientos aún no han corregido sus cifras de 2011.
Lo único que sabemos es que están todas infravaloradas.
El déficit real de 2011 puede estar por encima del 11%, y en 2012 se está gastando el doble de lo que se ingresa.
Como dice el Gobierno de Rajoy, “estamos en la senda de convergencia”. Y es verdad… de convergencia hacia Grecia.
Claramente, la joven democracia española tiene todavía muchos déficits de representatividad y de democracia que deberían interesar a la canciller Merkel y también a Europa, si queremos evitar una Grecia multiplicada por cinco y salvar el euro.
Esto es lo que ha hecho posible el despilfarro masivo de las ayudas europeas, con una asignación disparatada de las mismas, a pesar de que estas ayudas han supuesto una cifra mayor que la del Plan Marshall para toda Europa.
Es frustrante que a causa de este sistema oligárquico nepotista y corrupto se destroce talento y creatividad y que ahora muchos jóvenes se vean forzados a trabajar fuera, muchos en Alemania.
Esa situación nos ha llevado a una distribución de riqueza que es de las más injustas de la OECD.
La antaño fuerte clase media española está siendo literalmente aniquilada.
Resumiendo: no es una falta de voluntad de trabajo, como se piensa tal vez en algunos países del norte de Europa, lo que hace que España sufra la peor crisis económica de su Historia.
Es un sistema corrupto e ineficiente.
La crítica del Gobierno alemán y sus condiciones para un rescate de España se deberían concentrar en la solución de esos problemas.
En caso contrario, solo conseguirán que una casta política incompetente y corrupta arruine a la nación para varias generaciones.
*Stefanie Claudia Müller es corresponsal alemana en Madrid y economista.
PD4: Ayer se publicó el informe IFO de confianza empresarial alemana y fue peor que las expectativas. Correlaciona mucho con la evolución del PIB. Así que a apretarse los machos… El motor de Europa, en teoría, se enfría…:
PD5: Necesitamos una cumbre que nos anime el cotarro… Venga porfa please, que se reúnan los políticos, que hagan un “summit” que esto se nos cae…:
PD6: Los guiris nos ven como un país cochambroso. Mira las15 imágenes (In Spain, Austerity and Hunger) que sacó ayer el New York Times, aprovechando que el Rey y Rajoy estaban por ahí… Te cagas lorito. Quizás nuestro problema es que nos hemos acostumbrado a verlas. Pero los yanquis, ¿qué van a pensar de nosotros? Así seguro que no recuperan la confianza y nunca volverán a invertir su preciada pasta en la piel del toro… ¡Qué mala imagen estamos dando por ahí fuera!
PD7: Una supuesta catedrática de Harvard descubrió un papiro que decía que Nuestro Señor estaba casado, y ha formado un lio. El papiro es del siglo III y supuestamente estaba escrito por un gnóstico. Habla el papiro que la Magdalena era la madre, la hermana, la mujer y la hija de Jesús… Es decir, no sólo la mujer como refleja la prensa muy malintencionada. El problema radica en que los judíos no tenían la sensación de paternidad de Dios, ni la de filiación divina como tenemos en estos días. Los judíos creían en un Dios creador, pero no en un Dios Padre, que tantas veces recitamos los cristianos en el Padre Nuestro. El sabernos Hijos de Dios es ahora una cosa clara y concreta. Entonces no lo era. Para definir esa sensación de providencia, de ser hijos de Dios, parece que se usaba el lenguaje de hermandad, y de ser madre, hermana, mujer e hija…y lo que fuera. Pero la prensa se apunta a todo lo malo para sacarle punta, se saca de contexto, o no se explica, se tergiversa, y a vender ejemplares… No hay escrito alguno que refiera a Jesús como que hubiera formado familia, ni que tuviera hermanos de sangre. Sí que eran sus hermanos sus discípulos queridos y sus seguidores… ¿Tres pies al gato? Y si se hubiera casado o hubiera tenido hijos, o hubiera hecho algo raro, te aseguro que se nos hubiera contado, los judíos se habían encargado de sacarlo a relucir como algo malo…, le odiaban tanto como para matarlo, anda que no habrían escrito más cosas contra Él. Si se hubiera dedicado a la mala vida, se hubiera sabido. Si hubiera estado casado, se habría conocido antes. Listilla la de Harvard…, listilla. ¿Catedrática de qué?
